国金证券认为转债市场供给增加利大于弊

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，国金证券最新研究报告指出，证监会发审委将于8日审核双良股份发行可转债申请，若成功过会，这将意味着暂停半年之久的转债发行将重启，转债市场将拉开新的发行序幕。由于从历史上看，转债的发行都是间歇性的，而且每段发行都会有数只新转债上市。此次双良股份发行转债，国金证券认为有3方面的影响：首先，再次为转债投资者提供了打新的机会。从09年新债上市期间的表现来看，申购转债不但收益率高，而且几近无风险。目前转债市场的平均溢价率在25左右，若给予新债20的溢价，申购转债也有近20的收益。其次，新债发行对现有转债市场的影响是双向的。一方面，新债的发行将扩大市场规模，增加市场流动性，下落交易成本，提高市场交易的活跃度，这对转债市场是利好；另一方面，目前包括双良在内有15家近570亿范围(仅中国银行就有400亿)的转债等待发行。新债的连续发行，有可能导致转债的估值水平着落，从而导致市场的下跌。最后，双良发行转债为中行铺路。中行将于19日召开股东大会，审议转债融资的董事会预案，国金证券认为证监会在此之前审核发行转债申请是为中行未北京医治白癜风最好医院来发行转债铺路，中行发债一旦通过股东大会，其审批及发行程序将加速，因此，中行发债的速度或许将超出市场预期。总之，此次新债发行，国金证券认为对转债市场的影响是利大于弊。受中行发债的影响，转债市场已做了较为充分的调解，目前不到30溢价率的估值水平也较为公道，因此，国金证券认为新债供给(包括未来400亿中行转债上市)对市场的冲击较为有限。若转债市场因此而再次出现较大幅度的调解，国金证券认为是积极参与转债的好时机。